[국제재무관리] 국제재무관리 기초, 환율결정이론, 통화선물

1. 국제재무관리의 기초

(1) 국제재무관리의 추가적 위험

1) 환위험

환율변동에 따른 기업 현금흐름 변동위험

 

2) 국가위험

지정학적 리스크, 국가 리스크(법규제 등)

 

(2) 환율표시방법

직접표시방법(1달러 당 ₩1,000), 간접표시방법(₩1당 $0.001)

🖍 우리나라는 직접표시방법

 

(3) 호가스프레드(bid-ask spread)

bid price는 금융기관이 고객으로부터 외환매입시 적용하는 환율(ask price는 반대)

🖍 금융기관 입장에서 네이밍함

 

(4) 환율의 종류

1) 기준환율

자국 통화와 기축 통화 간 환율(e.g. 우리나라와 달러 간 환율₩/$)

 

2) 교차환율

기축통화와 제3국통화간 환율(e.g. 달러와 엔화 간 환율$/¥)

 

3) 재정환율

자국 통화와 제3국 통화간 환율(e.g. 우리나라와 엔화 간 환율₩/¥)

 

2. 환율결정이론

(1) 구매력평가설

$ E(S_T) = S_0 \times (1 + \dot{P})/(1 + \dot{P^*}) = S_0 \times (1 + \pi)/(1 + \pi^*) $

$ (E(S_T)-S_0)/S_0 \approx \dot{P} - \dot{P^*} $

 

(2) 국제피셔효과

$ E(S_T) = S_0 \times (1+R)/(1+R^*) $

$ (E(S_T)-S_0)/S_0 \approx R - R^* $

🖍 $ R = r + \pi, R^* = r^* + \pi^*(여기서 별표시*는 외국을 나타냄) $

 

(3) 이자율평가설

$ F = S_0 \times (1+R_K)/(1+R_A) $

$ (F-S_0)/S_0 \approx R_K - R_A $

 

(4) 효율적시장가설

$ F=E(S_T) $

 

3. 통화선물

(1) 균형방정식(금리평가설 IRP)

$ F = S_0 \times (1+R_K)/(1+R_A) $

 

(2) 헤지

미래에 외환을 매입하고자 하는 포지션, 미래에 외환을 매도하고자 하는 포지션

 

4. 국제자본예산